在欧美银行业危机后，下一颗“巨雷”会不会埋在商业房地产市场？

　　日前，摩根士丹利财富管理公司首席投资官警告，美国商业房地产(CRE)价格可能会从峰值水平暴跌40%，这一跌幅甚至比2008年全球金融危机时更加严重(08年的跌幅约为35%)。而其螺旋式下跌过程可能会伤害房地产以外的其他行业。

　　多重不利因素正冲击着商业房地产行业。自新冠疫情以来，在家办公的趋势削弱了对办公室的需求，美国商业地产市场受困于写字楼空置率高企和租金增长停滞。而眼下，该行业面临又一大障碍，即利率上升使债务再融资变得困难。

　　Lisa Shalett在全球投资委员会的每周报告中写道，“分析师预测，CRE价格的跌幅可能将高达40%，这比金融危机期间还要严重。”

　　她补充道，“在未来24个月内，2.9万亿美元的商业抵押贷款中有超过50%需要再融资，届时新的贷款利率可能会上升350-450个基点。”

　　恶性循环

　　鉴于中小型地区银行持有美国80%的商业房地产未偿债务，房地产行业的低迷将对地区银行造成巨大风险。上月美国两家银行的倒闭已是将美国银行业推上风口浪尖。

　　而银行业动荡又会导致借贷成本高企、信贷条件收紧，可能会给大型房地产投资者在寻求为大量贷款进行再融资时带来障碍。

　　事实上，随着美联储将基准利率从一年前的近零水平提高到了目前的4.75%-5%，贷款标准已经更加严格，而始于上月的银行业危机则进一步加剧了流动性不足。

　　这看起来像是一种“恶性循环”，这也正是美国政策制定者所担忧的问题。

　　Shalett指出，这种规模的困境不仅会伤害到房产业主及其贷款机构，还会蔓延到相互关联的商界、私人资本出借者和基础证券拥有者。

　　她补充道，甚至“科技和非必需消费品行业都将无法幸免。”